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標題: 「神」機外洩！巴菲特股東信自曝5大投資心法 [打印本頁]

作者: ltwltwltw 時間: 2013-3-16 11:27 PM 標題: 「神」機外洩！巴菲特股東信自曝5大投資心法

每年寄來的信,總有一部分是我可以吸收運用的

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「股神」巴菲特 (Warren Buffett) 每年在致函股東的知名親筆信中，揭露其投資公司波克夏哈薩威 (Berkshire Hathaway)(BRK.A-US) 資產組合的建構基礎，今年也不例外。

巴菲特在周四 (14 日) 發布的最新致函股東信中，除了再度表達他對市場環境的樂觀看法，也不吝分享其實用的股票投資心法。《MarketWatch》將之整理為以下 5 大重點。

首先巴菲特表示，美國企業表現將隨著時間過去而好轉，股價也一定會表現不錯，因為他們的命運是與企業表現相連的。他說，雖然間歇性回挫的情況會發生，但投資人及經理人正處在一場利多因素非常多的遊戲裡。

他表示，既然基本投資環境如此有利，因此「在場外觀望所冒的風險，遠比投入市場冒的風險大得多」。以下是巴菲特在這封股東信中，透露的幾個入市致勝原則。

第一：「幾乎」=不算數

波克夏去年淨賺 228 億美元，還花了 13 億美元買庫藏股，但巴菲特還是鄙夷這樣的表現，自謙是「低於標準 (subpar)」。因為公司去年帳面價值只增加 14.4%，不如美股標準普爾 (Standard & Poor’s) 500 指數的全年報酬率 16%。

巴菲特表示，讓公司業務的內在價值增長速度高於 S&P 漲幅，是波克夏職責所在；否則投資人只要去買進低價的 S&P 500 指數基金，就可能有達到市場報酬率的進帳。因此他誓言，將與波克夏副總裁 Charlie Munger 繼續努力，改善許多子公司的獲利能力。

第二：相信自己最好的想法

巴菲特這回又再提到自己的「四大投資」──美國運通 (American Express)(AXP-US)、可口可樂 (Coca-Cola)(KO-US)、IBM (IBM-US) 與富國銀行 (Wells Fargo)(WFC-US)。且他難掩自豪地說，這些企業擁有絕佳事業，而經營者不但有天分，也為股東著想。

他接著補充，波克夏「遠寧願持有一間很棒公司的大量股份，而無經營權，勝過100% 持有一間業績只是還好的企業」。巴菲特短短一句話，勝過長篇大論。因為投資人往往關心企業的產品或重大消息，但卻不夠關注經營團隊的決策方式及如何對待股東。

第三：忠於個人風格

波克夏坐擁相當大量現金，因此發放股利給股東的壓力不斷，這點巴菲特也承認。但他還是堅持自己的做法，表示只要由他執掌波克夏一天，就不會見到發股利。

巴菲特並非討厭股利。許多波克夏投資的公司都發放可觀股利，且時間越久對股東越大方。但巴菲特在這回股東信中，花冗長篇幅解釋為何不這麼做。因為他相信，波克夏可以以更有生產力及增值的方式，來使用這一桶桶現金。例如加碼投資原有資產，或進行新的收購。

巴菲特寫道，他雖然曾在收購時犯了很多錯誤，且未來還會犯更多；「但整體而言，我們的紀錄令人滿意。這就是說，我們的股東今日的財富，遠大於我們把用來收購的錢拿去買庫藏股或發股利」。

巴菲特補充，作收購決定時，最重要的是價格。一旦收購的價格高於企業內在價值，則這筆投資的價值就被摧毀了。

第四：不怕改變

巴菲特已經高齡 82 歲了，但行事積極度卻像個才 30 歲出頭的年輕人。他組成了相當成功的投資夥伴團隊，不放過任何有利可圖的投資對象。現在波克夏加入 2 位操盤手 Todd Combs 及 Ted Weschler，他們的買賣規則與巴菲特無異，並獨立管理各自分配到的資產。

這一方面有公司交棒考量，但另方面也確實意味巴菲特下放一部分主導權，表明波克夏決策不會只反映他的思維。而巴菲特對於自己選中的代理人表現，顯然相當滿意。

這兩人不僅最近各自多分配到近 50 億美元操作，巴菲特在股東信中，還讚譽他們是波克夏「中的大樂透」。因為他們去年各自達成的報酬率，比美股高出 2 位數。

第五：要有耐心等待出手時機

價值股投資人不僅通常持股一段長時間，且可能等好幾年才碰到適合標的。巴菲特分享這類選股經驗，表示價格決定一切；「一間體質很棒的企業，也可能是壞投資，只要買進的價格過高」；但產業正在衰弱的企業，也可以是不錯的投資，只要買進價格很便宜。

例如波克夏近來大買報社，過去 15 個月買進了 28 家日報，總共只花 3.44 億美元。巴菲特承認，這部分投資的現金獲利一定會越來越薄，但以他們花的成本，他相信這些資產的報酬率將達成甚至超越公司的經濟實惠原則。

作者: chiaming 時間: 2013-3-17 12:42 AM

其它的幾個方法都看不太懂，但僅有第五：要有耐心等待出手時機，這一項小弟曾經親身體驗過，最少翻一番

作者: NEWBMW520 時間: 2013-3-17 12:53 AM

一個公司若個人色彩太重.
一旦那個人死了.
公司就開始走下坡.
美國有蘋果.台灣有台塑.
巴菲特的波克夏也會發生.

作者: ltwltwltw 時間: 2013-3-17 09:52 AM

我相信老巴自己所言
在他死後的五年裡
公司還是能保持穩定
因為他經營公司的模式與台塑不同
他算是控股公司
不太介入各個子公司的經營與人事
原公司的經營者
也繼續擔任公司的經營者
這點就和台塑的家族企業很不同
因為大家長死了
台塑的發展就少了一大支柱
少了高瞻遠矚的人
公司很有可能不只後退
甚至沒了領導企業能力
但老巴若死了
只是新投資案沒法進行
但公司內的子公司
仍然會源源不斷提供現金流

作者: dou543 時間: 2013-3-17 11:53 AM

本帖最後由 dou543 於 2013-3-17 12:16 PM 編輯

小弟也是巴菲特的追隨者
大約在民國82年開始認識鑽研巴菲特
也算小有研究
所以我絕對相信巴菲特的投資理念

若用巴菲特的投資理念換成最簡易一句話
巴菲特的投資心法就是
"用最便宜的價格買進最好的公司並長期持有"

作者: shengkyo 時間: 2013-3-17 12:20 PM

等待真的是一件很重要的事情，重要的是機會來臨的時候你敢不敢下手，和手邊還有沒有現金

作者: zxc8523456 時間: 2013-3-18 11:58 AM

講的很好阿，但現在台股有那種"用最便宜的價格買進最好的公司並長期持有"的公司...該漲的都漲完了，還等你嗎?

作者: NEWBMW520 時間: 2013-3-18 12:25 PM

dou543 發表於 2013-3-17 11:53 AM
小弟也是巴菲特的追隨者
大約在民國82年開始認識鑽研巴菲特
也算小有研究

巴菲特有個最重要的做法.
但他一直不講明.
就是"拿別人的錢來玩".
你們仔細想想吧.

作者: ninja9452012 時間: 2013-3-19 11:50 PM

NEWBMW520 發表於 2013-3-17 12:53 AM
一個公司若個人色彩太重.
一旦那個人死了.
公司就開始走下坡.

投資是有心法的
巴菲特的投資心法其實隱藏在他的年報中

我們遵守這種原則就容易在股市中獲利
進而在多頭市場中戰勝大盤
並在空頭市場中有效避險

作者: 38d_101 時間: 2013-3-20 12:44 AM

名人成功方法不代表你我都適用！！！
因為所有的「逢低買進」不代表真的夠低！
巴菲特的口袋！所作出的投資心去！
與我的微不足道的口袋！
若給我用他的方法！想賺錢真是等到花兒都謝了 ~

作者: foxlon 時間: 2013-3-20 12:50 AM

等待是漫長的時間折磨
還是會忍不住下場玩兩把
等到機會來時卻手上沒籌碼

作者: ninja9452012 時間: 2013-3-20 12:58 AM

38d_101 發表於 2013-3-20 12:44 AM
名人成功方法不代表你我都適用！！！
因為所有的「逢低買進」不代表真的夠低！
巴菲特的口袋！所作出的投 ...

逢低買進誰都會,重點是要買對股
巴菲特選的股票都是一些日常生活用得到的
持續消費不需額外投資太多,開門做生意就有錢賺
舉個例,他最近買的太陽能電廠,是太陽能產業嗎?當然不算

太陽能板要投資廠房,買設備請人,提高良率,然後受到供過於求影響,哪賺得到錢?

真正厲害就是把太陽能板拿去蓋電廠,然後每天太陽出來就開始幫你賺錢,就像一台印鈔機,一直印一直印,印到有一天太陽不出來為止,你看這項投資划不划算
他就是會挑這種好柿子吃

作者: xz055699 時間: 2013-3-20 10:32 AM

可以聽聽.....大家可以參考就好

作者: NEWBMW520 時間: 2013-3-20 12:23 PM

ninja9452012 發表於 2013-3-20 12:58 AM
逢低買進誰都會,重點是要買對股
巴菲特選的股票都是一些日常生活用得到的
持續消費不需額外投資太多,開門 ...

巴菲特他對不懂的產業就不碰.
所以他沒有投資電子股.
我看叫台灣散戶不買電子股.......絕不可能!

作者: ninja9452012 時間: 2013-3-20 11:29 PM

NEWBMW520 發表於 2013-3-20 12:23 PM
巴菲特他對不懂的產業就不碰.
所以他沒有投資電子股.
我看叫台灣散戶不買電子股.......絕不可能! ...

巴菲特開始買股票時電視還沒普及,他如何推知未來會變成平面電視後來又出現液晶電視?
搞不好出現一種殺手科技,將電視變不見,變成一道光影在我們面前
我們如何推知未來產業發展?

可是巴菲特買可口可樂或See's candy的股票就可知道,50年前那樣,今日還會是那樣,我最愛買來送人,比起Godiva
是以有持續不斷源源不絕的利益
這是投資的大學問

作者: dx200012 時間: 2013-3-21 07:12 PM

thank.................you..........

作者: surferviva 時間: 2013-3-22 09:41 PM

都是看本金~ 本金~ 本金~ 本金~ 本金~

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